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如我们在《洞见2022：浮沫消退，，，，消耗静水流深｜年度判断》中所说，，，，若是用一个要害词来睁开2022年，，，，那么一定是“回归”-：回归真正的价值创立，，，，回归底层立异，，，，回归每一个用户的亲自利益，，，，所有经济和立异也回归到与国家社会协调生长的新常态
。。真实价值，，，，是转变天下中的稳固因子
。。

本篇为利澳国际注册“洞见·2022”的第二篇，，，，分享我们对科技赛道的最新视察与判断
。。文章有点长，，，，可以珍藏后逐步阅读，，，，也接待体贴科技立异的你与我们多多交流探讨
。。我们将在文中与各人睁开讨论这些话题：

? 软件：“旧天下”化繁为简，，，，“新天下”回归科学

? 制造：“智造”不易，，，，回归面向需求的底层立异

- 半导体：从平替走向高端自给

- 自动化：全链条的科技升级

- 航天科技：下一代科技革命的主题？？
？？？？

- 汽车：巨变前夜，，，，暗潮涌动

- 双碳/能源：挖掘新的手艺蹊径

2021年，，，，我们迎来了一场科技投资热
。。无论是以细分赛道的融资数目照旧融资金额来排名，，，，泛科技领域的两大赛道——工业IT信息化（软件）与制造（硬件）都位居前线
。。不少机构建设专项科技基金，，，，亦有机构周全转型投科技，，，，都是这场热潮的侧面印证
。。

在这样的一锅滚水中，，，，有两个要害问题值得讨论：

1、科技投资热潮是短期风口吗？？
？？？？

和所有其他一经涌现的主题一样，，，，科技也会在资源市场履历自然的波动周期——事实上，，，，部分子赛道已经在这样的周期震荡中——但其底层逻辑是恒久的、稳固的
。。

工业革命发动了欧洲的经济生长，，，，信息化浪潮促生了北美的经济跃进
。。实质上，，，，科技的蓬勃生长是经济生长的基础，，，，底层立异是经济爆发力的起点
。。

我国上世纪70年月的刷新开放以“手艺引入”为焦点，，，，重点在于引入天下先进手艺
。。哪怕到了21世纪，，，，以信息手艺为焦点的互联网模式立异，，，，其手艺底座依然有浓重的舶来属性
。。新一轮的经济生长，，，，无论从需求端的多元化和多变性出发，，，，照旧从供应端的追求极致效率、本钱导向出发，，，，都一定需要新一代的科技供应
。。

简言之，，，，生产力决议生产关系，，，，而科技决议生产力
。。

2、什么才是有含金量的“科技”？？
？？？？

科技是一个横向主题而非纵向行业，，，，涵盖的赛道极其富厚
。。其主题宽阔、政策导向明确、市场情绪火热……种种因素叠加，，，，使适当下的创投领域“万物皆科技”——在某些时间，，，，“科技”似乎酿成了一个商业故事的必备标签
。。越是在这样纷庞杂杂的信息森林里，，，，越是需要我们冷静下来，，，，去伪存真地思索“真科技”的寄义
。。

有价值的科技，，，，必需以工业为最终落脚点、必需能解决现实问题、必需有立异解法
。。不以提升工业生产力为目的的所谓“科技立异”都是耍流氓
。。

基于利澳国际注册团队恒久的行业研究与客户履历，，，，我们以为科技创业的要害能力，，，，将聚焦在由团队的“全栈能力”带来的卓越“产品力”
。。全栈能力确保一家企业实现从手艺到工程化落地到需求场景的“从0到1”历程，，，，而产品力将决议一家企业恒久的生死，，，，是企业生命周期里“0或100”的要害、是长期力的源泉
。。

我们将围绕“软件”和“硬件”两大主题来睁开利澳国际注册对科技领域的未来展望
。。

时至今日，，，，中国企业的信息化已经起源完成了从无到有
。。据2019年天下经济普查，，，，近百万家规上企业里，，，，在生产谋划与治理中使用盘算机的占比已经高达99.6%
。。对各行业的大型企业来说，，，，单企业信息系统数目数十套甚至上百套已是常见水平，，，，好比在金融行业，，，，200-300套并不少见
。。

这一波信息化浪潮生长至今，，，，已养育出诸多细分赛道龙头：电商ERP领域的绝对龙头聚水潭，，，，已成为中国纯SaaS收入最高的企服公司之一；；；；工业通用SaaS黑湖智造，，，，已毗连赋能数千家工厂；；；；尚有稀缺的大KA SaaS票易通、HR SaaS领域的Moka等等
。。

但在高速建设信息化后，，，，信息化对生产力的孝顺反而泛起瓶颈：单点系统、单点手艺过多，，，，“手艺债”大过“手艺增值”
。。

想要进一步提升生产力，，，，要害在于“化繁为简”——用新的产品，，，，买通、优化、或替换现有系统，，，，这可能是新一代软件的要害词
。。

从手艺角度来说，，，，“化繁为简”需要依赖新一代基础能力
。。这种“基础能力”，，，，可能是天生的：新一代企业本就降生于日益重大的IT架构中、是先进IT理念的原住民（不少建设于2010年或之后），，，，其产品在设计之初便更具价值前瞻性与架构无邪性，，，，带来的竞争力往往使其具备平台级产品的潜力，，，，进而更被市场认可
。。

以美股市场为参考：从2021年Q4最先，，，，美股软件板块的市值回调使整个板块从最高位跌去了40%；；；；但在百亿级上市公司中，，，，P/S倍数最高的、与行业均值（10x）拉开数倍差别的，，，，依然是Snowflake、Cloudflare、Datadog等驻足于新型手艺理念的企业
。。

别的，，，，在以数据智能为焦点的软件种别中（如Intelligent CRM、CEM、CDP等），，，，具备差别化底层能力的企业一样拥有更强的、可证的产品口碑
。。数据的最终价值源于从数据收罗最先到盘货、集成、治理、剖析、运维等的一系列数据治理能力，，，，最终输出在数据价值的真正使用
。。所谓DT在骨（上述底层能力）不在皮（应用泛起），，，，相关价值链下的代表企业包括数据云企业奇点云、CEM企业巧思科技等
。。

从应用的角度来说，，，，“化繁为简”需要新一代的协同理念
。。后疫情时代的物理交互严重受限，，，，对软件来说，，，，单点降低效率、意会才是王道——请自行想象用户在多系统间的登录、读写、整合、切换以及上述流程的无限循环
。。

宏观上，，，，RPA（Robotic process automation，，，，机械人流程自动化）、无代码等能力或将成为企业必备，，，，用软件的软件来毗连软件；；；；微观上，，，，笔直场景协作工具可能成为主干，，，，用新的“一套软件”来取代套装软件
。。

在大洋彼岸，，，，Celonis、Zapier、Figma等企业都已在一级市场上取得高达百亿美金的估值，，，，中国版“A connected software world”同样值得期待
。。

新热门亦在一直涌现
。。岂论是元宇宙、数字孪生等热门看法，，，，照旧工业软件等国之战略，，，，最终的指向都是物理天下的仿真还原
。。因手艺难度极高、仿真永无止尽，，，，要害词即是回归科学立异——岂论选择什么场景（包括工业仿真、生产制造、内容生产），，，，只有具备真正底层的、科学级别基因的企业才有能力搭建一套高效可迭代的产品立异系统，，，，才华坚持恒久竞争力
。。

作为制造业大国，，，，刷新开放40余年来，，，，中国依附人力本钱优势在全球供应链中获得了奇异的身位
。。但随着生齿结构和工业本钱结构的转变，，，，人力麋集型企业的本钱优势在迅速消退，，，，我们正在步入智力麋集型企业驱动的“智造”时代
。。

对企业来说，，，，“智造”浪潮涌来，，，，使得已往的“单点突破”逻辑已经不再适用
。。制造领域的企业们应当阻止陷入简单能力、甚至是简单产品带来的低天花板营业循环
。。企业迫切需要卡准工业链上拥有定价权的位置，，，，快速建设“手艺-产品/效劳-商业-资源”的全栈能力
。。

就详细赛道而言，，，，我们判断，，，，这些行业保存着数倍于移动互联网时代的商业和投资时机：

? 适用于平台化逻辑、可以普遍应用在多场景的半导体行业、自动化行业

? 市场空间足够大、纵深链条足够重大的航天、汽车、能源等行业

半导体：从平替走向高端自给

在半导体行业，，，，2021年的主流声音是“国产替换”
。。但随着数据中心、汽车、工业、物联网等各大应用场景需求的急速上升，，，，供应端的压力空前
。。

作为半导体消耗第一大国，，，，中国一定要从从无到有的“平替”蹊径，，，，走向从有到优的“高端自给”，，，，国产高端半导体会成为未来十年、甚至更长时间内的主题
。。

我们可以将半导体领域将泛起的时机划分为以下几个种别：

? 大芯片

现在，，，，全球千亿美金级别的半导体公司有一半都属于大芯片领域（包括CPU、GPU、存储芯片等）
。。作为市场空间最大的应用市场，，，，海内具备孕育千亿级别大芯片公司的土壤，，，，这一领域因此备受瞩目
。。软硬一体的全栈团队（不但要有产品化的硬实力，，，，还要有软件算法团队的软效劳能力）、履历和资源导向的落地能力，，，，将最终成为该领域的输赢手
。。

? 芯片设计新生代

别的，，，，各笔直领域的芯片设计团队，，，，在市场的一连关注和资金加持下也将获得生长良机
。。

可是，，，，随着消耗电子的增添放缓（甚至障碍）、电动车渗透率一连提高，，，，缺货问题在消耗级芯片获得缓解、在车规级芯片大宗泛起
。。资源市场端，，，，A股上市的芯片设计公司有近70家，，，，其中凌驾40家公司市值在百亿以上
。。

对新生代公司而言，，，，构建自己的差别化能力成为必需思索的话题：怎样通过产品矩阵来突破简单市场天花板？？
？？？？怎样在底层立异能力上施展手艺和工业链协同优势、实现真正的差别化竞争？？
？？？？IDM是否是必经之路？？
？？？？怎样在要害工业（如汽车电子）建设产品竞争力、获得稳固订单？？
？？？？

? 平台型企业/制造厂商

下游设计公司在蓬勃生长，，，，一连受益的就是上游具有平台级能力的软件（如EDA/IP）和制造（包括装备、质料、代工）厂商
。。在全球半导体工业中，，，，这种“卖水卖地”的模式已经催生了数家百亿美金级、甚至千亿美金级的公司
。。海内亦有实力选手，，，，好比以合见工软为代表的平台型企业，，，，手艺基因强盛、产品化能力和商业能力都很稳健，，，，再借助资源的整合能力，，，，可以迅速脱颖而出
。。

? 底层架构和质料立异

前沿手艺驱动的芯片底层架构和质料上的立异也会泛起新的时机
。。但由于手艺可能缺乏生态支持或者质料结构奇异性等特征，，，，可能会泛起手艺落地场景不明确，，，，或者市场天花板太低等等问题
。。解决这类问题，，，，需要公司有能力搭建一支复合型团队，，，，使商业能力与科研能力并重
。。

? 并购

对各领域的龙头企业来说，，，，在群集资源和人才的基础上逐渐打造自身的主业内核，，，，可以最先打造外延并购能力，，，，通过外延增添实现营业上的新突破
。。

自动化：全链条的科技升级

自动化驱动的泛智能制造会是未来3-5年的主流
。。2021年，，，，我们深度效劳了机械人在种种场景应用的头部案例，，，，能够感受到自动化在各大场景中的应用变得越来越确定、本钱也变得更为稳固、可行
。。

我们以为，，，，在可预见的未来，，，，工业全链路的科技升级立异仍是焦点，，，，包括平台化的工业软件和系统解决计划、工业链条要害环节的焦点装备和要害零部件等
。。

? 机械人领域：商业空间之大已经无需质疑，，，，行业进入壁垒将被进一步踏平
。。对头部企业们来说，，，，场景端的独吞能力、多场景的产品矩阵能力、和基于场景的快速迭代能力都是必需修炼的
。。

? 工业软件息争决计划：场景端付费的意愿已经逐渐形成，，，，但客户关于好产品的期望值狼籍不齐
。。在大都情形下，，，，可被快速落地的“能用”+“好效劳”要比那些开发周期过长、太过纸上谈兵的所谓“好用”更主要
。。

? 要害装备和组件：由于智能制造细分行业多、链条长，，，，每个细分赛道的差别环节都有时机降生要害组件企业或“专而美”的盈利型企业——这些企业生长的条件，，，，是拥有差别化的焦点手艺和焦点产品
。。从需求端来看，，，，客户看重本钱，，，，更看重稳固性，，，，要求产品性能和公司供应能力同样稳固，，，，因此要害装备与组件供应商们要有较强的资源能力，，，，必需有富足资金，，，，才华一手抓牢研发团队、一手投建自主可控的产线
。。

智能制造的底层驱动因素是供应侧对效率的极致追求
。。想要在追求效率的蹊径上率先树立竞争壁垒，，，，企业必需能洞察客户需求、重视基础学科研究、在研发上快速迭代，，，，搭建“产-学-研”的闭环
。。最近几年，，，，各大高校实验室身世或者具有强盛工程化基因的创业团队变得越来越多，，，，正是由于他们在研究与研发上具有“先天优势”
。。

航天科技：下一代科技革命的主题？？
？？？？

航天，，，，无疑是制造业的尖端行业
。。所谓“内卷拼原子，，，，外卷看航天”，，，，或许人类的下一代科技革命就会围绕其中某一个主题举行睁开
。。

随着人类越来越盼愿向地外文明举行探索，，，，太空资源的争取也成为大国角力的主要一环
。。作为国有系统的有用增补，，，，民营航天企业可谓任重道远
。。

在这样特殊的配景下，，，，围绕国家航天战略结构的一系列公司都会格外受到资源市场的关注：

? 火箭领域：SpaceX和NASA的有用相助给了海内企业可参照的范式，，，，“星网妄想”加速落地将带来重大的发射需求
。。国家队发射载荷是确定的，，，，因此，，，，商业队面临的就是300亿元/年的潜在市场空间
。。那些能够解决发射资源紧缺问题的中大型火箭，，，，就是最受关注的“大国重器”
。。

? 卫星偏向：“星网妄想”给其民营供应商企业带来了大宗订单，，，，各地政府落地“空天一体”的政策也带来了区域组网运营的潜在机缘
。。放眼全球，，，，一张平行于Starlink“公有云”模式的“私有云”网络也有重大的价值
。。利澳国际注册效劳的银河航天正在这样的路径上前行，，，，在卫星批产之后，，，，发射组网逐渐提上日程
。。别的，，，，基于此场景的星间通讯、星地通讯网络要害组件公司都值得关注
。。

对民营公司来说，，，，想在航天领域真正取得效果绝不是一件容易的事
。。公司需要拥有切合工业纪律的战略路径设计、有履历的专业化人才、撬动海内成熟供应链资源能力和现代化的组织治理水平
。。

汽车：巨变前夜，，，，暗潮涌动

未来五年，，，，可能会是主机厂名堂巨变的五年
。。

整车赛道看似名堂已定，，，，实则暗潮涌动，，，，各价钱段真正有竞争力的产品大战还未最先
。。除了“新势力”自己的生长，，，，古板主机厂的进化力也会决议行业的坐次转变，，，，主机厂和种种新生代Tier 1 / Tier 2之间的玄妙关系也会进一步演化
。。

汽车工业链的时机将一连围绕“电动化”和“智能化”的主题进一步睁开：

? 电动化

电动化在2021年的超预期生长发动的电池供需失衡将一连一段时间
。。2022年，，，，中国电动车销量的渗透率将有望进一步提升到20%
。。电池供应的重大缺口发动了行业涨价潮，，，，短期来看，，，，有稳固产量的电池厂商将受益于这一供需失衡，，，，并在资源市场上获取盈利；；；；在恒久，，，，新手艺蹊径的电池将成为一连的主题，，，，这也将发动大三电、小三电等在高压平台下全栈迭代
。。

整个链路上的名堂未定，，，，时机仍存，，，，工业配景身世的差别化产品团队将获得一连的生长可能
。。除了手艺能力，，，，高质量批产产线的建设也很是主要，，，，联动天翼成为快充电池龙头、奥思伟尔成为电控领域头部玩家都验证了这一逻辑
。。

? 智能化

智能化依存于电动化，，，，并随着电动化渗透率进一步加深
。。面向消耗者的智能化能力也将成为兵家必争之地，，，，其中辅助驾驶/自动驾驶在场景中的逐步落地、与之相对应智能化配件从选配到标配的加速渗透，，，，都会带来链条上的种种时机：

1. 自动驾驶平台型公司的竞争将主要围绕着数据的收罗与使用效率睁开
。。对这类公司来说，，，，由于政策、基建等缘故原由，，，，在无人驾驶的优美远景到来之前，，，，“活得久”比“活得炫”主要得多
。。焦点就是比拼公司是否具备跨场景的底层工具链平台和基于特定场景的商业化迭代能力
。。

2. 自动驾驶公司与主机厂的强耦合也会进一步展现，，，，二者可以一起做手艺迭代、一起探索商业化路径等等
。。

3. 而智能座舱、ADAS、线控底盘、激光雷达要害配件厂商将睁开在产品稳固性、工程化交付能力、本钱等多个维度上的竞争，，，，这是另一个“全栈式”团队的主战场，，，，福瑞泰克（Freetech）能在近两年脱颖而出就得益于此
。。

双碳/能源：挖掘新的手艺蹊径

能源不新，，，，主题常新
。。随着碳中和主题的深入人心、种种企业对ESG主题的日益关注，，，，新能源在近两年重回热门领域
。。

事实上，，，，新能源偏向大宗的细分赛道都是生长多年的赛道
。。纵然像氢燃料电池这样的“新兴”偏向，，，，也有几十年的历史了，，，，更不必说光伏、风电、电池等已经涌现出近150家上市公司的领域
。。

不过，，，，新能源在能源使用场景中渗透率的提升会一连带来新的增量时机
。。凭证2021年9月的《关于完整准确周全贯彻新生长理念做好碳达峰碳中和事情的意见》，，，，2025年非化石能源消耗比重抵达20%左右，，，，到2030年，，，，非化石能源消耗比重抵达25%左右，，，，风电、太阳能发电总装机容量抵达12亿千瓦以上
。。在这样的历史机缘中，，，，新的百亿级别公司将会降生
。。

我们视察到，，，，新能源领域的上市公司有半数都集中在终端产品和上游要害零部件环节
。。随着能源工业链手艺立异的大步推进，，，，时机是在一直刷新的
。。质料科学的生长带来了新产品的可能性，，，，工程学上也泛起了新手艺蹊径，，，，岂论是刷新式的立异照旧革命性的迭代，，，，都在一点一滴地改变着原有的行业名堂或者某个更为笔直的细分领域
。。

? 光伏领域，，，，供应链逐渐成熟，，，，使得产品类公司的门槛进一步降低，，，，对渠道的依赖使得其产品很难形成消耗级别的品牌着名度
。。漫衍式光伏是大趋势，，，，将催生如联盛新能源这类新型运营玩家的时机
。。未来，，，，新的质料科学带来的新手艺蹊径演进将一连为这个领域提供新的主题时机
。。

? 风电领域，，，，下游资产运营场景基本趋稳，，，，新一波资产投入也会带来供应链本钱的进一步降低，，，，随着风能走向平价，，，，我们判断将泛起类似光伏链条中的时机
。。

? 储能偏向，，，，是中美两国在诸多非共识偏向里、于 “格拉斯哥联合宣言”中告竣的统一共识
。。政策推动，，，，加上电池工业深挚积累，，，，未来十年储能赛道的爆发斜率可能将高于电动车行业，，，，爆发的焦点驱动则是风、光、核各领域玩家对储能要害手艺的一连争取和迭代
。。下一个“宁德时代”，，，，可能就在储能领域
。。

? 氢能偏向，，，，作为清洁能源的最终解决计划，，，，重卡应用场景已经为氢能提供了足够大的市场空间，，，，这里需要洞察客户需求的系统公司、提升产品效率的要害组件公司
。。

? 能源治理平台，，，，需要提供软硬一体解决计划的能力，，，，也需要深入的客户场景明确，，，，还需要在面临电网、石化等能源大户时拥有资源渗透能力
。。与其畅想未来“碳生意”的辽阔市场空间，，，，不如解决当下的真刚需——“算准电”
。。

? 减碳手艺，，，，焦点不在“取”而在“用”，，，，商业远景辽阔，，，，落地节奏同样任重道远
。。

已往十年，，，，单晶硅倾覆多晶硅孕育了数千亿市值的公司，，，，未来新的手艺蹊径的判断和押注仍然会是这个领域的主旋律
。。

大的主题赛道往往时机多元，，，，无论是平台类的时机照旧要害组件类的时机，，，，最终玩家们争取的都是定价权
。。定价权来自高壁垒——手艺蹊径的领先或许不敷，，，，企业需要建设明确用户、商业化落地、生产治理、供应链包管以及和下一代手艺连系的系统性能力
。。

结语

我们恰恰站在这样的时代机缘中：外洋有大宗可对标借鉴的科技立异履历；；；；互联网经济十余年来的蓬勃生长磨炼了众多复合型人才；；；；近两年的新型举国体制则正在点燃一场要害焦点手艺攻坚之战
。。

对所有科技偏向的创业团队来说，，，，掌握焦点手艺是万里长征的第一步，，，，面向客户需求、提供能解决现实问题的好产品将是立命之本
。。

在此基础上，，，，整合或借力工业资源、争取定价话语权能为公司带来恒久的生命力
。。想要一连生涯，，，，新的复合型“产-学-研-用”全栈式团队将变得不可或缺
。。

彩蛋：本文提到的所有中国未上市企业均为利澳国际注册效劳客户
。。